經歷過一段低潮后，房地產信托再度潮涌，無論是發行量還是收益率都相當惹眼，不僅成立規模占據信托行業頭把交椅，收益率亦逆勢而上，在信托行業平均預期收益率普遍降至9%以下時，房地產信托則達到9%甚至10%以上。 強勢回歸 從5月成立的集合產品投資領域分布來看，最大的亮點便是房地產信托的強勢回歸，登上成立規模榜首，工商企業類產品位居次席。另外，金融類產品躍居第三。 據用益信托工作室不完全統計，5月房地產領域共成立58款產品，募集資金166.2億元，占總成立規模的32.46%，比上個月大增9.56個百分點。 用益信托工作室分析師王利介紹，5月房地產信托成立規模在經歷了前段時間的小波動之后，重新坐上成立規模頭把交椅，并且其成立規模占比遠遠超過去年22%至23%的范圍。 王利另外還表示，今年以來，房地產類信托一直是信托公司的主要業務之一，一季度房地產市場的復蘇奠定了房地產信托恢復性增長的基調。 從1月至5月的成立數據看，房地產信托取代去年的基礎產業信托重登融資榜首，盡管從3月開始，占比持續下降，但5月房地產信托再度發力，成立規模占比明顯增長。今年1至5月共成立344款房地產信托，募集資金908.53億元，占總成立規模的29.85%。 在收益率方面，5月集合產品的平均收益率處在下降趨勢中。根據普益財富數據，從預期年收益率來看，2013年5月成立的集合資金信托產品的平均預期年收益率跌破9%，為8.51%。 但房地產信托預期收益逆勢而上，房地產領域3年以上期產品平均預期收益率上升0.72個百分點至11.30%，房地產領域1至2（不含）、2至3（不含）年期產品平均預期收益率雖然略有下降，但也分別達到9.41%和10.39%，均高于同期基礎設施領域及工商企業領域信托產品預期收益率。 對此，業內人士預計，信托產品預期收益在6月仍將呈下降走勢，但房地產調控政策不會出現顯著變化，隨著城鎮化概念及政府調控高端地產項目，房地產信托收益率或平緩下降，但仍將一枝獨秀。 大幅違約可能性小 去年年底，中融信托青島凱悅項目的公開拍賣，似乎打開了房地產信托項目抵押物拍賣的大門。5月3日，中信信托青島舒斯貝爾收益權信托抵押物在山東省高級人民法院開始了第三次司法拍賣，事實上，此抵押物的前兩次拍賣都不盡如人意，1月8日的第一次拍賣以流拍收場，而第二次拍賣之前就遭到法院叫停。 這引發投資者對于房地產信托兌付問題的擔憂。國泰君安分析師趙湘懷認為，房地產信托項目出現大面積違約的可能性較小。 首先，從規模來看，根據《中國信托業發展報告（2012年）》的測算，信托行業需要向自然人兌付的房地產信托余額低于3000億元，兌付的高峰期為2013年上半年。 其次，從還款能力來看，銷售回款是房地產信托的第一還款來源。今年1月至4月，70個大中城市新建住宅價格指數環比和同比均呈現明顯上升，這將使得房地產商短期還款能力大幅提升，出現大面積違約風險的可能性降低 最后，從風險應對來看，信托公司一直積極采用各種方式確保預期收益率實現。行業通行的標準是房地產項目融資抵押率不高于40%。“然而，現在許多信托公司要求計劃融資抵押率低至30%。一旦出現兌付風險，信托公司一般會以自有資金及由信托公司的股東接盤，或者尋找私募、四大資產管理公司接盤。”趙湘懷說。 盡管如此，還是有業內人士提醒投資者，應關注發行產品的信托公司及項目企業背景，同時，對結構化產品應了解優先及劣后構成比例；抵押物是住宅項目的產品“相對靠譜”。此外，應關注為信托項目提供擔保責任的個人及公司資信情況。 摘自《中國建設報》 2013-06-19 毛建宇